大名鼎鼎的投资者霍华德·马克思(Howard Marks),每次发布投资备忘录,都会被金融行业津津乐道。在最新的投资备忘录中,他谈到了牛市的 3 个阶段。

第一个阶段:只有少数有远见的人相信,事情开始变得好转

第二个阶段:大部分投资者意识到,增长实实在在发生着

第三个阶段:所有人都认为,事情在变好,永远

但,霍华德·马克思说,在牛市最后的顶点到来时,大部分人认为股价上涨是积极的迹象,但只有少数人意识到,股价上涨等同向于未来的收益过度预支,预示着股市的逆转,和当前的状态不可持续。